对购车者而言，2025年是机遇与危机并存的一年——关税可能推高车价的前景在上半年将购车人数推至创纪录水平。在经销商加大优惠力度以刺激销量的助力下，福特、通用汽车等原设备制造商凭借上半年的强劲表现，业绩攀至历史巅峰。
但根据摩根士丹利的最新报告，今年引发经济焦虑的是油价，而非关税，并且长期的价格飙升可能给汽车业带来严峻后果。
报告指出，如果油价持续高企超过六个月，消费者可能会推迟购车计划，转而选择更便宜的车型，而非多年来支撑车企利润率的高价SUV。
根据Good Car Bad Car的数据，运动型多用途汽车占2025年新车销量的52%，高于2021年的46%和2016年的38%。全尺寸SUV自2016年以来的市场份额翻了一番，达到3.5%。
SUV车型的日益普及对汽车制造商而言无疑是重大利好。据《周刊》报道，由于大型车辆价格更高，但许多零部件与小型车通用，SUV和卡车的利润率平均比小型车高出10%至20%。
与此同时，电动汽车的生产成本上升而利润率下降，因此美国三大汽车制造商正纷纷将产能从电动汽车转向SUV。
但摩根士丹利的分析师认为，如果高油价持续较长时间，这一策略可能难以维系。
如果油价持续高企，购车者预计将放弃SUV
伊朗战争已进入第四周，伊朗领导层刚刚拒绝了总统特朗普的最新停火提议，目前战事仍看不到结束的迹象。
伊朗已关闭了承载全球约20%石油运输的霍尔木兹海峡，如今又威胁关闭连接红海与亚丁湾、承担全球11%石油运输的曼德海峡。
摩根士丹利分析师Andrew Percoco在近期报告中指出：“中东冲突正加剧全球汽车供应链的风险。霍尔木兹海峡周边的紧张局势加剧了能源价格波动，并引发了对石油、铝等上游原材料运输中断的担忧。”
该机构表示，在油价高企的背景下，正持续关注整车厂及供应商面临的压力，以及由此对定价和需求带来的连锁反应。
摩根士丹利分析称，假设车辆平均燃油效率为每加仑27英里、年均行驶1.2万英里，汽油价格每上涨1美元，燃油车每年的燃料成本将增加450美元。
当汽油价格升至每加仑4美元时，电动汽车的性价比优势便凸显出来。届时，电动汽车的年均燃料成本将比内燃机汽车低60%，因此有意购买新车的消费者可能会选择电动汽车，而非高油耗的SUV。
对于正全力押注SUV的汽车制造商而言，将重心转向利润率较低的电动汽车可能打乱其精心布局的战略。因此，摩根士丹利在汽车行业即将面临高油价引发的抉择之际，重新审视了对该行业的判断。
油价走高之际，摩根士丹利将通用汽车列为汽车板块首选股
摩根士丹利预计，若战事持续，市场波动性将加剧。若果真如此，该机构已将稳健可靠的通用汽车列为板块首选股，并维持“增持”评级。
摩根士丹利表示，通用汽车“在应对供应链中断和经营环境波动方面展现出卓越的管理能力和业绩表现。通用汽车仍是汽车板块的核心推荐标的，尤其是在近期股价回调后，目前股价仅对应我们2026年每股收益预期的5.5倍，有望上涨30%达到我们设定的100美元目标价。”
通用汽车股价周三收于76.61美元。
与此同时，过去一个月已下跌20%的福特汽车周三再跌1.5%，收于11.67美元。摩根士丹利对该股给出“持股观望”评级。
该机构表示：“福特汽车近期股价回调也为实现我们14美元的目标价提供了20%的上行空间。然而，我们提醒投资者注意，若行业出现不利的车型结构转变（即消费者放弃皮卡），可能带来负面影响。”
若高油价持续，SUV销售仍有“救命稻草”
保险公司会根据车辆类型调整保费，安全性更高的车辆通常享有更低的保险费率。
CarInsurance.com的分析师指出，“结构坚固、安全可靠、维修成本低的车辆，其保险费通常低于跑车、进口车或维修历史昂贵的车型。”该网站对最经济实惠的车型进行了排名，发现如今SUV在可负担性方面已超越轿车。
事实上，由于结构设计差异和理赔数据，目前SUV的保险费用平均比同级别轿车低10%至15%。在CarInsurance.com列出的保险费用最低的20款车型中，有16款是SUV。
跨境保险公司的Zach Lazzari表示：“维修和更换成本是决定保险费率的重要因素。例如，某些车辆在发生常见的小事故后维修费用极高：有些车可能需要更换整块面板，而另一些车只需用简易凹痕修复工具和少量新漆就能搞定。”
保险费用最低的五款SUV平均半年保费低于1172美元，而最便宜的轿车（不出所料是斯巴鲁力狮）平均半年保费为1265美元。
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责任编辑：陈钰嘉
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